核心提示：基于外部宏觀環(huán)境和政策、企業(yè)內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略和模式、財(cái)務(wù)能力、土地儲備、產(chǎn)業(yè)鏈布局等相關(guān)指標(biāo)的深入分析，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為碧桂園的發(fā)展仍然非常穩(wěn)健，業(yè)績增長潛力可期。

   受突如其來的新冠肺炎疫情影響，諸多行業(yè)運(yùn)營均受到了一定影響，房地產(chǎn)行業(yè)也不能幸免。3月6 日，碧桂園發(fā)布的最新銷售數(shù)據(jù)顯示，2020年2月，該公司實(shí)現(xiàn)約209.2億元的權(quán)益合同銷售金額，同比減少49.97 %，實(shí)現(xiàn)權(quán)益合同銷售面積約252萬平方米，同比減少50.43%。

   據(jù)研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2月Top50房企銷售業(yè)績同比下滑52%，在行業(yè)領(lǐng)先、抗跌能力較強(qiáng)的Top50房企中，碧桂園的銷售表現(xiàn)處于行業(yè)正常水平。

   研究機(jī)構(gòu)表示，龍頭房企2月份的銷售業(yè)績屬于疫情沖擊下的合理回落，相信疫情結(jié)束后，購房需求將逐步恢復(fù)?；谕獠亢暧^環(huán)境和政策、企業(yè)內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略和模式、財(cái)務(wù)能力、土地儲備、產(chǎn)業(yè)鏈布局等相關(guān)指標(biāo)的深入分析，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為碧桂園的發(fā)展仍然非常穩(wěn)健，業(yè)績增長潛力可期。

   受疫情影響 2月業(yè)績合理回落

   受新型肺炎疫情影響，春節(jié)期間多地售樓處被迫暫停銷售活動，加之核心一二線城市普遍延期了復(fù)工時(shí)間，導(dǎo)致2月份地產(chǎn)行業(yè)的供應(yīng)及成交出現(xiàn)明顯下滑。wind數(shù)據(jù)顯示，2月1日到2月14日，全國36個主要都會一手房成交同比下降84%，如果將規(guī)模擴(kuò)大到66個都會，這一降幅到達(dá)了93%。

   據(jù)研究機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，2020年1-2月，在疫情的影響下，百強(qiáng)房企面臨短期銷售業(yè)績下行壓力。房企銷售業(yè)績增速大幅下降，TOP100銷售規(guī)模同比下降20.7%。僅百強(qiáng)企業(yè)中，1-2月銷售額同比下滑的房企數(shù)就超80家。

   不過，行業(yè)對后市的看法還是比較樂觀，因?yàn)榻^大部分有購房計(jì)劃的消費(fèi)者只是推遲或觀望。有調(diào)查顯示，從高確診病例區(qū)和非高確診病例區(qū)來看，有超七成民眾延后置業(yè)計(jì)劃。因此，短期房地產(chǎn)市場調(diào)整壓力較大、銷售回落也在預(yù)期之內(nèi)。但華泰證券等研究機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，地產(chǎn)需求只會延后不會消失。未來，隨著疫情逐漸好轉(zhuǎn)，線下售樓渠道將逐步恢復(fù)，受疫情影響延后的購房需求也將得以釋放。屆時(shí)房地產(chǎn)市場或?qū)⒂瓉黼A段性的銷售窗口期，成交量也有望明顯回升。

   接近碧桂園的消息人士稱，目前該公司70%以上售樓處已經(jīng)開放，隨著推盤節(jié)奏逐漸加快，未來有望迎來成交的增長。

   現(xiàn)金流充裕  穩(wěn)健增長可期

   疫情期間，開發(fā)商的現(xiàn)金流情況受到了資本市場的高度關(guān)注，這一生存“命脈”對于保障企業(yè)持續(xù)性運(yùn)營的重要性進(jìn)一步凸顯。當(dāng)前市場下，重要現(xiàn)金流來源之一的銷售端遭受重創(chuàng)，對房企資金鏈造成較大壓力，疊加2019年以來的房地產(chǎn)緊融資政策，部分房企現(xiàn)金流堪憂，因而采取大力促銷加速推盤的措施，加大線上營銷回籠資金。

   在此背景下，融資成本低，財(cái)務(wù)健康穩(wěn)健，銷售端能夠快速調(diào)整應(yīng)對的碧桂園優(yōu)勢盡顯。該消息人士表示，一直以來碧桂園都保持財(cái)務(wù)的健康穩(wěn)健，現(xiàn)金流相當(dāng)充裕，最近在資本市場的表現(xiàn)也很不錯。據(jù)公開消息，碧桂園1月份發(fā)行的5.5億美元7年期優(yōu)先票據(jù)及4.5億美元10年期優(yōu)先票據(jù)，利率僅5.125%和5.625%，處于行業(yè)較低的水平。2月20日，碧桂園總規(guī)模不超過85.38億元的公司債也已獲上交所通過。手握充足現(xiàn)金，使得該公司在面對疫情和市場下行的時(shí)候，更有底氣從容應(yīng)對，持續(xù)推進(jìn)原有穩(wěn)健的節(jié)奏安排。

   疫情對線下交易場景的沖擊也推動房企們加速了線上銷售的探索。來自研究機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)顯示，目前全口徑榜單里的兩百強(qiáng)有超過150家企業(yè)在進(jìn)行線上營銷。而碧桂園是國內(nèi)最早一批推出線上全民營銷的房企，該公司線上營銷平臺自2013年至今，累計(jì)注冊用戶數(shù)超過2000萬人，近3個月平均月活量約300萬人。其官方購房直營平臺“碧桂園鳳凰云”2019年6月上線至今，線上銷售已實(shí)現(xiàn)真實(shí)認(rèn)購并簽約金額高達(dá)1467億元。通過線上直營成交的簽約業(yè)績占比，2020年僅頭2個月已超過30%。

   有業(yè)內(nèi)專家表示，規(guī)模房企受益于集中度紅利，軟硬件設(shè)施配套更加豐富全面，相較之下，更能支撐線上銷售的順利推進(jìn)，“聚客效應(yīng)”也更顯著。碧桂園超前布局的線上營銷平臺將有助于平滑疫情對其銷售業(yè)績的影響，推動公司在疫情后的業(yè)績釋放和未來的持續(xù)增長。

   惠譽(yù)的研究報(bào)告也指出，碧桂園擁有足夠的土地儲備來支持其合同銷售，公司在應(yīng)對不斷變化的市場環(huán)境方面表現(xiàn)出良好的記錄，例如調(diào)整其城市層結(jié)構(gòu)，從而支持可持續(xù)的財(cái)務(wù)狀況。


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